Téléchargement de musique : l’américain Loudeye achète OD2

Si l'on se base sur le nombre de téléchargement, ca doit faire autour de 3M€ en 2003 (3M DL @ 1€).

"OD2 has experienced significant growth in its business over the last year. For the quarter ended March 31, 2004 on a UK GAAP basis OD2 generated approximately $2.5 million in revenues, which represented over 80% sequential growth from the quarter ended December 31, 2003 and over 250% growth versus the prior year quarter."

Bon timing de vente au moment où iTunes arrive en Europe, et où surtout de très nombreux autres acteurs lancent leur plate-forme...

En revanche OD2 existe depuis plusieurs années, ont développé des solutions en marque blanche pour de nombreux portails ou sites de commerce en ligne, et ne font presque pas de chiffre d'affaires.
Enfin, 70m de morceaux téléchargés sur iTunes en 1 an, pour 3m en 2-3 ans pour la plate-forme phare européenne...

Problème de uptake du marché ? je n'en suis pas convaincu car les goûts des européens sont aussi développés qu'aux USA, en revanche une certaine réticence à la technologie et au paiement en ligne y est sûrement pour quelque chose.
Mais très certainement pas de stratégie de complément pour iTunes tel que le iPod et sûrement une approche marketing très décalée (voir ce post et commentaires sur le blog de Michel de Guilhermier).

A part ça une vente à plus de 10x le CA, c'est mieux que la vente de Kelkoo non ?
Ne parlons pas du multiple d'EBITDA qui lui ne doit pas exister en noir ;)

Multiple : OD2 semblait alors bien parti pour faire plus de $10M cette année d’après ce que dit Fred. Alors le multiple du CA est très bien mais pas dingue. Par contre, la marge d’OD2 ne peut qu’être très très faible vu qu’elle rétribue des partenaires distributeurs en pratiquant les mêmes prix que le iTunes Music store qui vend en direct et ne ferait pourtant que de très petites marges (et des pertes) d’après les analystes (Apple fait son beurre avec les iPod).
Au final, le prix de $40M doit représenter un colossal multiple de la marge brute, colossal, entre 40 et 80 fois j’imagine.
Input bienvenu.

Houla – je viens de lire qu’OD2 a 65 employés. Vu le chiffre d’affaires (et les marges supposées), la société doit perdre des millions d’euros et devrait en perdre encore pendant longtemps. $40M est alors un prix vraiment superbe.

80 salariés en fait.

Mais le deal prévoit une clause de résultat : "Initial consideration will total approximately $20.7 million, and will consist of up to 13.95 million Loudeye shares valued at approximately $18.4 million at closing, and an aggregate cash payment of approximately $2.3 million to retire certain liabilities. Loudeye also agreed to pay approximately $17.5 million over the next 18 months, and provided the selling OD2 shareholders the right to earn up to an additional $18.8 million based on OD2 achieving certain growth and profitability targets over the next 30 months".

Mais dans ce type de biz on achète aussi les clients et contenu : 200 clients majeurs, 15 pays, 150.000 clients, un catalogue à terme de 1.3 millions de titres.

Quand à la comparaison iTunes / OD2, le biz modèle est totalement différent ! OD2 ne supporte quasiment aucun frais marketing car c'est de la marque blanche, la marge unitaire sur la vente d'un morceau est donc bcp plus élevé que chez iTunes, donc la rentabilité atteinte beaucoup plus rapidement.

Quand à iTunes, ce qui fait son succès aujourd'hui, l'iPod, pourrait devenir du fait un format DRM propriétaire et totalement fermé un désavantage car de plus en plus le client demande la liberté d'usage de ses téléchargement ! Enfin sur la rentabilité de l'iPod, je suis pas sur, mais bon la je connais pas le volume marginal !

Infos du WSJ Europe d'aujourd'hui ci dessous (si problèmes de copyright, pourras-tu effacer ?) D'ailleurs c'est de plus en plus difficile de citer ces jours-ci...
Bon, 2,3m en cash c'est pas grand chose. Il y a une structure de earn-out dans le deal semble-t-il, ainsi que probablement un lockup (échange de papier), et un paiement étalé sur 18 mois (à mon avis, ca sera payé avec le CA de la boite ?). Donc Loudeye n'a payé en gros que 1x le CA en cash, tout le reste n'est que écritures comptables. Si la boite ne décolle pas, Loudeye peut liquider et ne pas payer le reste du deal... Je me trompe ?

en fait le prix retenu est celui qui plait à la presse car tous ne se recoupent pas. en gros ca fait dans les 57,4m$, soit 47,8m€.

"Under the terms of the deal, Loudeye will pay OD2 shareholders $20.7 million, including $18.4 million in stock and $2.3 million in cash. Loudeye agreed to pay an additional $17.9 million in cash or stock over the next 18 months, for a total of $38.6 million in guaranteed payments. The companies said OD2 shareholders have the right to earn as much as an additional $18.8 million by meeting certain growth targets during the next 30 months. About 65 OD2 employees will join Loudeye as a result of the deal.

Founded four years ago by Mr. Gabriel and CEO Charles Grimsdale, OD2 supplies music through a number of high-profile partners in Europe, including Microsoft's MSN, Coca-Cola Co., Viacom Inc.'s MTV, Virgin Megastores and dozens of others. While OD2 has established a firm position in its home markets, Europe still lags behind the U.S. in acceptance of online music sales, though sales are growing quickly. In the first quarter, the closely held company said it sold over a million song downloads, double the amount sold in the last quarter of 2003, representing the first time it had more than a million pounds in quarterly revenue.

Apple Computer, the market leader in the U.S. online music market, said it was selling 3.3 million songs a week as of early May. Since Apple launched iTunes in the U.S. last year, it has sold more than 85 million songs.

Last week, Apple introduced iTunes to consumers in the United Kingdom, Germany and France. Napster launched its service in the U.K. last month, and Sony has said it expects to launch its Sony Connect download service in Europe this year. In the U.S., Microsoft has said it will introduce a music-download service by the fall.

OD2's Mr. Grimsdale said the deal with Loudeye wasn't the result of growing competition in the market. He said he welcomed the entry of more competitors in Europe because he expects them to raise the profile of online music there.

"The biggest problem for European market has been fairly limited consumer awareness" for commercial music services, Mr. Grimsdale said.
"

Le communiqué officiel, c'est plus simple http://www.loudeye.com/common/news/pressreleases/pressrelease.asp?pressreleaseid=194

Je vais peut être dire une bétise (la finance ne fait pas partie de mes dommaines de compétence) mais OD2 n'(aurait pas des exclusivité de distribution (multi support) sur certains artistes 'montant'.

Un des busines avec de grosses major qui pouraient être valorisé en changeant la stratégie de la société ?

Ceci pourrait expliquer la valorisation à 40M$

Bon si on regarde le business de Loudeye je reste toute de même assez dubitatif : CA de 1,9 millions de Dollars sur Q1 04 (en baisse de 50 % ! par rapport à Q1 2003 !). Apparemment, ils n'ont que 30 M $ en cash. Société en pleine mutation, ils devaient avoir besoin de OD2...

OK - merci Mathieu.
Et pourtant la société est valorisée plus de $100M.

Vive le papier !

Interressant...
avez aussi quelques infos sur leurs plate-formes webaudionet - j'etudie actuellement le projet de monter une plate forme de telechargement de musique en marque blanche et je cherche a constituer une equipe autour du projet -